光大證券-互聯網直播行業監管解讀：嚴禁傳播違規游戲，網絡直播行業持續規范管理-220415

　　【事件】2022年4月15日，國家廣播電視總局網絡視聽節目管理司、中共中央宣傳部出版局發布《關于加強網絡視聽節目平臺游戲直播管理的通知》（以下簡稱《通知》）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　【點評】主要內容。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）1）內容監管：網絡影視劇、網絡綜藝、網絡直播、短視頻等各類網絡視聽節目均不得直播未經主管部門批準的網絡游戲，不得通過直播間等形式為各類平臺的違規游戲內容進行引流。2）未成年人保護：指導督促各游戲直播平臺或開展游戲直播的網絡平臺設立未成年人防沉迷機制、采取有效手段確?！扒嗌倌昴Ｊ健卑l揮實際效用，禁止未成年人充值打賞，并為未成年人打賞返還建立專門處置通道。3）主播行為：加強游戲主播行為規范引導；嚴禁違法失德人員利用直播發聲出鏡。

　　政策影響?！锻ㄖ肥状螌W絡直播細分領域——游戲直播提出相關要求，符合內容監管精細化落地的趨勢，游戲直播行業將繼續穩步健康發展。

　　1）違規游戲直播方面，游戲直播平臺將不被允許推薦未獲得版號游戲，短期內將對平臺直播品類和直播流量產生負面影響，從中長期來看，直播內容生態完善、合規能力較強的平臺有望獲得持續良好發展。

　　2）未成年人保護方面，此前監管多次強調游戲領域未成年人防沉迷并對網絡直播打賞進行限額管理，2020年11月發布的《關于加強網絡秀場直播和電商直播管理的通知》已明確“未成年用戶不能打賞”?！锻ㄖ防^續強調“游戲直播平臺設立未成年人防沉迷機制，禁止未成年人充值打賞”。一方面，未成年人保護一直是互聯網內容監管的重要方向，關于游戲、網絡直播等各領域的未成年人使用時長、付費監管將繼續推進執行；另一方面，虎牙、斗魚等直播平臺已推出青少年模式，《通知》將進一步推動游戲直播平臺采取有效手段確保青少年模式發揮實際效用。

　　3）主播行為方面，《通知》對游戲直播主播提出嚴格要求，有利于平臺培育高質量主播，進一步吸引用戶，提升用戶粘性和活躍度。

　　【網絡直播監管態勢】復盤發現，2020年以來網絡直播監管主要圍繞營銷行為、主播管理、用戶保護三條主線。22年網絡直播領域監管將伴隨更多監管細則落地進一步縱深化。

　　1）營銷行為：網絡直播、短視頻將作為22年清朗行動的重點任務領域，進一步深入推進治理虛假銷量、虛假好評等問題，有利于直播生態環境規范化健康發展。

　　2）用戶保護：一方面，直播打賞限額是監管大方向，未來有望規定具體的打賞限額，短期對直播平臺的營收產生一定負面影響，但從中長期來看，頭部直播平臺的相對優勢得以顯現，利于優化行業競爭環境。另一方面，未成年人防沉迷后續仍有逐步延伸到網絡直播、短視頻行業的可能，監管或將對未成年使用時長進行直接規范，一定程度上對未成年人用戶占比較高的直播平臺產生影響。

　　3）主播管理：稅務規范有助于推進網絡直播平臺健康發展，對相關企業的業績面影響較小。

　　風險分析：宏觀經濟風險、政策監管風險、行業競爭加劇、用戶流失嚴重。