安信證券-有色金屬行業:洪水侵擾德班港加劇鈷供應鏈擾動,福特簽約Lake Resources一體化鋰原料-220415

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日期:2022-04-15 23:08:47 研報出處:安信證券
行業名稱:有色金屬行業
研報欄目:行業分析 雷慧華  (PDF) 5 頁 465 KB 分享者:lix****in 推薦評級:領先大市-A
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研究報告內容
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  ■事件:據SMM,南非最大港口,同時也是非洲最大港口的德班港(Durban),本周遭遇60多年來最大的降雨以及由此引發的大洪水,已經造成至少45人死亡,夸祖魯-納塔爾省的港口、主要高速公路和周邊地區受到破壞。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】德班港宣布緊急暫停碼頭運營、洪水導致大量集裝箱被洪水沖走。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  點評:近日南非多地爆發強降雨,受洪澇災害影響,南非最大集裝箱港口德班港被迫停工,通往港口的多個主要高速公路關閉,卡車無法抵達港口,部分集裝箱被水淹沒。目前南非強降雨仍在持續,而同時作為剛果出口鈷原料的重要港口,產業反饋海運產期再次拉長,原船期基礎上追加延遲2-3周,鈷原料出口或將尋求從達雷斯薩拉姆或貝拉港轉運,但考慮運力有限及調整路線需要時間,鈷供應緊張局面加劇。

  鈷原料進口環比持續下降,冶煉廠上下承壓。據SMM,2022年1月鈷濕法冶煉中間品進口0.68萬噸金屬噸(按27%品位折算),環比減少13%,同比增加12%。2022年2月鈷濕法冶煉中間品進口0.65萬噸金屬噸(按27%品位折算),環比減少5%,同比增加18%。鋼聯統計中國電解鈷庫存年初以來持續下降,至4月8日已下降至2751噸,原料及金屬庫存維持低位。

  國內數碼及動力均承壓,需求受抑制對漲價接受程度有限。SMM3月中國三元正極材料產量為49,938噸,環比增加15%,同比增加60%,但受疫情影響新能源車供應鏈,電池廠訂單縮減,預計4月產量將環比減少5%至47206噸;3月中國鈷酸鋰正極材料產量為6,959噸,環比上漲4%,同比下滑16%,當前即將進入鈷酸鋰材料及下游數碼終端產品消費淡季,疊加碳酸鋰價格不穩致部分中小型企業接單意愿減弱,4月預計產量為6,296噸,環比下滑10%,同比減少20.2%。

  在海外原料發運受阻及國內疫情訂單減少的雙重影響下,中國鈷基本面或呈現供需兩弱,國內金屬鈷價格或持續震蕩,海外金屬鈷及鈷鹽需求相較國內更為堅挺,內外差價或由當前的8萬元/噸進一步拉大。

  ■事件:據Lake Resources公告,福特汽車擬與Lake Resources簽署初步協議,Lake Resources將通過阿根廷北部的Kachi項目為福特提供2.5萬噸碳酸鋰/年。

  Kachi項目概況:項目資源量440萬噸LCE,一期規劃2.55萬噸/年碳酸鋰產能,遠期增至5萬噸/年碳酸鋰,預計于2024年投產。一期資本開支5.44億美元,現金成本4178美元/噸LCE。

  點評:福特直接鎖定電池原材料,一體化布局并非個例。近年來車企紛紛爭奪鋰資源,力圖在原材料搶占先機,車廠主要通過簽署供貨長單鎖定上游優質資源,預計隨著新能源車的發展,后續將有更多的車企加緊布局上游鋰資源。

  ■風險提示:新能源需求不及預期,宏觀經濟大幅波動等

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