國金證券-銀華基金經理王海峰分析報告:靈活周期思維,中生代佼佼者-220414

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日期:2022-04-14 20:11:51 研報出處:國金證券
研報欄目:基金頻道 王聃聃,張劍輝  (PDF) 12 頁 1,223 KB 分享者:liu****o1
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研究報告內容
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  基本結論

  一、基金經理簡介:復合背景,產業敏感

  基金經理王海峰,證券從業經驗超過13年,穿越幾輪牛熊周期,2008年加入銀華基金,在從事研究工作期間,專注于交通運輸、鋼鐵、大宗商品等行業的研究,2016年3月開始管理基金,管理經驗超過6年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】專業層面,王海峰擁有生物工程、經濟學和軟件工程的復合背景,在經濟和產業周期上具有較強的敏感度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)截至2021年Q4,王海峰管理規模合計82.25億元,在管基金3只,分別是“銀華鑫盛”、“銀華鑫銳”和“銀華鑫利”,是中生代基金經理中的佼佼者。

  二、投資策略:周期思維,均衡靈活

  王海峰的投資策略分為自上而下選行業和自下而上選個股兩個方面:行業層面,主要布局在大金融、大消費、大周期和大科技四個領域,并實時跟蹤市場環境和行業的風險收益比,在相對均衡的配置基礎上做適度的偏離;個股層面,王海峰認為均值回歸是資本市場永遠的主題,股價會圍繞價值做周期性波動,因此主張在選擇基本面優秀且估值合理標的同時,采取嚴控買賣時點、底部區間分步建倉等措施控制組合風險。本文我們選取王海峰在管基金中任職時間最長,最能體現基金經理投資策略和風格的“銀華鑫盛”為其代表產品做進一步分析。

  三、代表產品分析:銀華鑫盛

  嚴控組合波動,業績持續性強?;鹗找鎸用?,截至2022/4/6,“銀華鑫盛”最近一年、最近兩年和最近三年分別取得了14.86%、92.31%和127.49%的收益率,遠超業績比較基準和滬深300指數。王海峰任職以來,從任意時點買入銀華鑫盛基金并持有30個自然日賺錢比率為71.83%,持有360個自然日賺錢比率則達到100%,反映其收益率曲線的平穩程度。風險控制層面,任職以來“銀華鑫盛”最大回撤為-16.4%,排名同類前1/3分位,夏普比率為1.9,在同類1352只基金中排名第44位,具有較高的風險收益性價比。

  投資能力六邊形,選股注重估值。銀華鑫盛基金板塊和行業布局相對均衡、持倉較為分散,投資過程中王海峰較為注重對經濟和政策環境、市場和行業動態,以及個股業績和估值匹配度的判斷,向景氣上行和估值合理的板塊上進行適度偏離,而當市場沒有明確主線以及行業輪動加快的階段配置均衡,通過挑選優質個股賺取超額收益。在持股方面較為注重對標的股票估值的把握,價值因子在組合收益貢獻方面表現突出。王海峰每年都對漲幅較高的行業做了必要把握,且重倉股賽道覆蓋廣泛,顯示出其相對全面的能力圈。

  四、銀華鑫峰新產品特征介紹:延續王海峰一貫風格

  “銀華鑫峰”為混合型產品,投資于股票資產占基金資產的比例為60%-95%,其中投資于港股通標的股票的比例占股票資產的0%-50%,在股票倉位和投資策略上都將延續王海峰一貫的策略和風格。

  風險提示:海外加息進程、新冠疫情控制情況、國內政策變化等帶來的股票市場大幅波動風險。

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