華安證券-輕工制造行業電子煙專題:復盤IQOS崛起,以研發角度看核心競爭力-220414

查看研報人氣榜
日期:2022-04-15 09:55:52 研報出處:華安證券
行業名稱:輕工制造行業
研報欄目:行業分析 馬遠方  (PDF) 62 頁 18,862 KB 分享者:lis****by 推薦評級:增持
請閱讀并同意免責條款

【免責條款】

1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

研究報告內容
分享至:      

  他山之石:電子煙品牌IQOS在全球快速崛起的原因與啟示

  日本2010年將霧化電子煙歸為藥物監管,控煙背景下監管寬松的HNB是卷煙的最佳替代品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】在此背景下,菲莫國際(PMI)2008年從奧馳亞集團分拆后,截至2016年累計投資32億美元用于IQOS研發。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)依靠核心技術突破帶來的先發優勢、選擇日本作為首發地、重視營銷,2016年IQOS在日本正式上市后大獲成功,成為全球銷售范圍最廣的HNB煙草制品,幫助PMI填補傳統煙草營收下滑空缺。產品力與渠道力是PMI的可持續競爭優勢。復盤IQOS的崛起,我們認為消費者的減害訴求與消費體驗決定產品力,后者主要體現在“感官體驗”與“外觀設計”。PMI自研更適用于制造HNB專用煙草薄片稠漿法獲得更優的“感官體驗”,且全方位對標蘋果打造極致“外觀設計”。國內后續HNB有望逐步推出,PMI作為具備研發、生產能力的全球HNB品牌龍頭,其成長路徑對HNB乃至所有電子煙生產商、品牌商均具備一定的參考價值。

  菲莫國際:拓展至醫療保健領域,迎合霧化技術“泛應用”時代

  公司5大平臺布局霧化、HNB、口服尼古丁,且具備一整套涵蓋非臨床、臨床、市場研究的研發生態。近五年減害產品研發費用率約8%,在行業增量競爭階段比重接近10%。優秀的“造血能力”與流動性為研發投入提供必要條件??蒲腥藛T近千名,涵蓋基礎科學研究,累計總投入超90億美元。2021年提出新戰略目標,向健康和醫療保健領域擴張。

  思摩爾國際:堅持“同芯多元化”戰略,多平臺布局技術迭代空間大

  公司是全球電子煙霧化陶瓷芯絕對龍頭,是專注于研發創新接近十年的科技型公司。在全球有十大研究院,兼具基礎科學與應用研究。2022年1月發布FEELMAIR實現三項創新七大突破,凸顯可持續創新能力。首創多維度口感科學模型,引領行業發展趨勢。公司長期研發費用率預擴大至10%,其中基礎研發占比30%。公司研發布局具備前瞻性,有望復制菲莫國際在增量階段加大基礎研究打造產品力的成功路徑。

  霧芯科技:專注于霧化電子煙,計劃逐步構建完整科學體系

  公司是國內霧化電子煙龍頭品牌,專注打造更減害的霧化電子煙。公司構建完整研發生態,五大實驗室驗證產品“減害性”、打造極致“感官體驗”。公司盈利質量良好、在手現金充裕,預計持續加大研發投入。建立多個科學實驗室,豐富霧化產品矩陣,提升防漏油能力及產品安全性。

  投資建議

  國內行業處于政策過渡期,建議關注受政策影響較小的生產商龍頭思摩爾國際。公司CBD、醫療霧化、HNB多平臺布局,技術迭代空間較大。22年預加大研發投入,較菲莫國際處于合理區間。此外盈利質量接近、在手現金更充裕。研發布局具備前瞻性,有望復制菲莫國際的成功路徑。

  風險提示

  研發投入成果轉化不及預期,新技術市場接受度不及預期,政策風險。

  

我要報錯
點擊瀏覽閱讀報告原文
數據加工,數據接口
我要給此報告打分: (帶*號為必填)
*我要評分:
暫無評價
慧博智能策略終端下載
相關閱讀
2022-05-16 行業分析 作者:馬遠方 13 頁 分享者:supe******002 增持
2022-05-16 行業分析 作者:馬遠方 23 頁 分享者:ying******009 增持
關閉
如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
 將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
*我要評分:

為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

當前終端的在線人數: 98786
掃一掃,慧博手機終端下載!

正在加載,請稍候...

高h纯肉无码视频在线观看,男人的天堂国产在线视频,偷窥熟女大屁股对白视频,国产免费AAAAAAA片
<蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链>