國信證券-石油石化行業雙碳視角看氫能之一：氫作為能源載體的中長期投資機會凸顯-220412

　　1、氫的中長期政策明確。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】中國作為世界第一大產氫國，氫能產業正在迅速發展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035年）》補齊了我國氫能頂層設計“1+N”中的“1”，意義在于從國家層面給予產業一個“身份證”。作為國家中長期氫能頂層規劃，氫能“1+N”政策體系將逐步完善。雙碳目標下，氫能在中長期有三點定位：（1）氫能是未來國家能源體系的重要組成部分;(2)氫能是用能終端實現綠色低碳轉型的重要載體;(3)氫能產業是戰略性新興產業和未來產業重點發展方向。同時，國家后期會不斷完善氫能體系建設。

　　2、氫的能源屬性。氫能作為跨行業跨部門的二次能源具有變革作用，氫能作為二次能源,屬于零碳能源。氫能非常高效，熱值是汽油的3倍，氫燃料電池的效率可達60%。氫能可以作為電、熱、氣等能源互聯的媒介，是在可預見的未來實現跨能源網絡協同優化的唯一途徑。我國要實現“3060目標”必然需要氫能作為重要組成部分參與國家能源體系。

　　3、氫能地位提升。能源生產方式及消費方式發生變革，在能源變革的過程中，傳統能源結構向新的能源轉型結構轉變中氫能的作用起到關鍵作用，作為零碳能源推動較難實施減排行業進行深度減碳脫碳。

　　4、投資邏輯：綠氫發展遠景清晰，看好電解水制氫裝備放量。1）鼓勵發展綠氫符合能源安全戰略；2 ）綠氫能夠推動化工和煉鋼等難以脫碳的行業脫碳。3）綠氫發展目標量化數字進一步明確；4)可再生能源將替代傳統化石能源占據主導地位;5）風電制氫技術基本原理和系統架構；6）光伏發電制氫技術基本原理和系統架構；7）風光互補發電制氫技術/多能耦合發電制氫；8）電解水制氫技術迎來發展機遇期；9）電解水制氫技術方興未艾；10）電解槽作為可再生能源生產綠氫的核心設備具備投資價值；風險提示：雙碳政策低于市場預期；氫能領域關鍵核心技術進展緩慢；氫能后續配套的產業支持政策落地低于預期；市場需求低于市場預期。

　　投資策略：中國頂層規劃了氫能作為能源體系中具備中長期的重要地位，因此我們認為氫能全產業鏈都值得長期關注。幾乎所有關于制氫環節裝備公司暫時都沒有上市，因此，我們建議重點關注擁有富余氫資源，具備加氫站、燃料電池開發應用技術和資金實力的公司。

　　風險提示：雙碳政策低于市場預期；氫能領域關鍵核心技術進展緩慢；氫能后續配套的產業支持政策落地低于預期；市場需求低于市場預期。