浙商證券-先惠技術-688155-點評報告:收獲北美新能源重要訂單;重大資產重組穩步推進-220415

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日期:2022-04-15 23:39:07 研報出處:浙商證券
股票名稱:先惠技術 股票代碼:688155
研報欄目:公司調研 王華君  (PDF) 6 頁 429 KB 分享者:leo****94 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  投資要點

  事件:

  1、公司互動平臺表示:已在美國成立了全資子公司,隨著北美新能源市場需求的不斷擴大,公司已取得了美國客戶的重要訂單。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  2、發布重大資產重組補充公告:披露東恒機械部分業務及財務信息。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  收獲北美動力電池企業重要鋰電設備訂單,國際化工作取得重要進展

  4月15日,公司收獲自2019年美國子公司成立以來最為重要的北美新能源訂單,標志著國際化工作取得重要進展,同時也標志公司作為全球模組/PACK自動化設備的龍頭企業,未來將持續伴隨國內龍頭動力電池廠商進軍海外市場。

  收購寧德東恒機械,切入鋰電池模組結構件,新產品布局取得重大突破

  寧德東恒機械主營鋰電池精密結構件,廣泛用于動力電池模組的外殼結構,如側板、端板及特殊結構需求。據公告,公司先進技術工藝滿足其主要客戶(某重點國際整車企業)特殊的結構要求,成為其國內重要供應商。

  2020-2021年東恒機械營業收入分別4.1/9.0億元,其鋰電池結構件有望與公司新能源汽車自動化設備產生上下游協同,進一步提高公司產能、強化與寧德時代的綁定,實施新能源車設備、產品的雙輪驅動發展戰略。

  股權激勵計劃授予完成,彰顯管理層信心;當前股價相對授予價折價19%

  2022年股權激勵計劃共授予限制性股票100萬股,授予價格為108元(當前股票價格為87元),授予對象公司董事、高管以及業務骨干等合計148人。

  新能源車模組/PACK裝備龍頭,五因素驅動業績提速

  五因素分別為:1)新能源車增長;2)設備的自動化率提升;3)國產替代;4)全球化;5)新產品和新領域突破。

  預計國內2025年模組/PACK線市場達113億元,2021-2025年復合增速19%。增長驅動力:1)鋰電設備需求持續增長;2)模組/PACK自動化率提升。

  從國產替代到供應全球。1)公司2020年國內市場份額25%左右,還有進一步提升空間。2)歐美新能源汽車快速增長,預計2025年歐洲/美國模組/PACK線市場規模將分別達到83/53億元,2021-2025年的復合增速將達20%/67%。

  盈利預測及估值

  預計公司2022-2024年的歸母凈利潤分別為2.7/4.7/6.4億元,同比增速分別為290%/73%/36%;對應2022-2024年PE分別為24/14/10倍,維持“買入”評級。

  風險提示:行業競爭加劇,新品拓展不及預期,資產重組進度不及預期。

  

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