開源證券-信邦制藥-002390-公司信息更新報告:業績增長符合預期,提質增效提升醫院盈利能力-220415

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日期:2022-04-15 14:50:04 研報出處:開源證券
股票名稱:信邦制藥 股票代碼:002390
研報欄目:公司調研 蔡明子  (PDF) 8 頁 344 KB 分享者:jc***i 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  主營業務穩步增長,剔除非經費用影響業績實現高增長,維持“買入”評級

  4月14日,公司發布2021年報:公司實現營收64.72億,同比增長10.71%;歸母凈利潤2.73億,同比增長57.25%;扣非凈利潤2.90億,同比增長45.74%;經營性現金凈流量4.58億,同比下降38.29%;EPS0.15元/股(+0.04元/股)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司業績符合我們之前的預期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)公司2021年醫藥流通、醫療服務、醫藥制造三大業務板塊的主營業務收入較2020年均穩步增長,運營效率逐漸提升,盈利能力提高,降本增效在2021年已有成效,整體費用率實現下降,預計控制藥耗占比影響減小,整體增速將逐步回升。公司業務結構、治理結構皆理順,其醫療服務業務在貴州省具備明顯優勢及發展潛力,我們維持2022-2023年不變并新增2024年盈利預測,預計2022-2024年歸母凈利潤分別為3.51、4.37、5.47億元,對應EPS分別為0.17、0.22、0.27元/股,當前股價對應P/E分別為30.9、24.9、19.9倍,維持“買入”評級。

  持續發展核心醫院業務,提質增效提升醫院盈利能力

  公司醫療服務業務堅持腫瘤???、綜合醫院齊頭并進的網絡布局,擁有腫瘤醫院、白云醫院、烏當醫院、仁懷新朝陽醫院等7家醫療機構,分布在貴陽、安順、遵義和六盤水,擁有床位數5,000余張。2021年公司致力于規范化、精細化管理,降本增效,未來隨著費用占比趨于穩定,我們預計增速將繼續提升。醫院提質增效成效顯著,腫瘤醫院盈利能力快速提升。2021年醫療服務業務實現營收20.71億元,同比增長5.24%,其中貴州腫瘤醫院收入同比增長2.45%至10.79億元,白云醫院收入同比增長9.98%至5.77億元。

  醫藥流通為省內龍頭議價能力強,醫藥制造中藥飲片增長快速

  醫藥流通:2021年公司醫藥流通實現營業收入53.62億元,同比增長10.44%。其中,藥品收入44.39億元,同比增長10.08%;器械收入9.23億元,同比增長12.22%。醫藥制造:2021年公司醫藥制造實現營業收入7.04億元,同比增長16.05%,中成藥銷售穩步恢復及中藥飲片銷售大幅提升。

  風險提示:醫??刭M趨嚴;醫院單床產出提升進度不及預期

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