國元證券-早安直通車-220415

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日期:2022-04-15 10:44:08 研報出處:國元證券
研報欄目:晨會早刊 房倩倩  (PDF) 6 頁 752 KB 分享者:zhq****02
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研究報告內容
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  計算機

  和達科技(688296.SH)2021年年度報告點評:水務信息化高景氣,研發驅動快速成長

  事件:

  公司于2022年4月13日收盤后發布《2021年年度報告》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  營業收入同比增長39.61%,歸母凈利潤同比增長32.41%

  2021年,公司受益于水務信息化市場發展及公司產品競爭優勢,業務規模保持較快增長,全年實現營業收入5.07億元,同比增長39.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)分產品來看,水務管理系統實現收入0.80億元,智能感傳終端實現收入1.43億元,系統集成服務實現收入2.63億元,技術服務實現收入0.21億元。公司在人工成本和研發費用增長較快的情況下,實現歸母凈利潤1.00億元,同比增長32.41%;實現扣非歸母凈利潤0.82億元,同比增長14.10%。公司經營性現金流量凈額為445.24萬元,同比下降91.51%,主要系公司新簽合同的快速推進,采購規模擴大,期末存貨持續增長所致。

  加大研發投入和人才引進,產品線快速擴張

  2021年,公司研發費用總額為6332.15萬元,同比增長62.66%,員工增加至764人,其中研發人員及技術人員占比為73.04%。公司在深圳和濟南設立軟件研發中心,加強智慧水務SaaS云平臺和水務營銷服務系統研發隊伍。在節水型社會目標確立的背景下,公司圍繞漏損控制,布局相關的物聯網產品,立項智能排水液位監測終端項目、管網漏水檢測相關儀項目、智能消火栓漏損系列解決方案項目,上述項目已成功進入測試階段,新產品具有較高的技術壁壘,將進一步擴充公司的產品線,提高公司的核心競爭力。

  強化銷售隊伍建設,大訂單驗證公司實力

  2021年,在全國數字化改革和節水節能的大背景下,水務行業信息化建設需求旺盛,公司在北京、山西、重慶建立銷售辦事處,市場拓展區域進一步擴張;同時,公司設立渠道部,篩選水務行業核心代理商,建成首個RTU產品代理隊伍,進一步推廣公司產品及服務。2021年,公司先后中標“嘉興經濟技術開發區污水管網智能感知系統項目”金額1568萬元;“黃巖區農村飲用水達標提標(供水一體化)EPC工程智慧水務項目”金額2350.8萬元;鹽城“全市城鎮污水處理設施一體化運營監管平臺建設項目”金額1220萬元;“紹興市區供水智能化建設試點項目——城市供水管網漏損控制專項”金額6382.22萬元等多個大項目,說明公司的市場推廣、產品競爭力以及實施交付等綜合實力得到市場的認可。

  盈利預測與投資建議

  公司致力于運用新一代信息技術提升水務行業信息化、智能化水平,保障國家水安全。預測公司2022-2024年的營業收入為6.99、9.49、12.74億元,歸母凈利潤為1.41、1.97、2.73億元,EPS為1.32、1.84、2.54元/股,對應PE為22.10、15.84、11.45倍。目前,公司收入處于快速成長期,上市以來PE主要運行在30-70倍之間,維持公司2022年35倍的目標PE,對應目標價為46.20元。維持“買入”評級。

  風險提示

  新冠肺炎疫情反復;市場競爭加??;技術迭代的風險;應收賬款發生壞賬損失的風險;稅收優惠政策變動的風險;收入呈季節性波動的風險。。

  分析師:耿軍軍(執業證書:S0020516080001),聯系人:常雨婷

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